从粉磨开工率来看，截至本周，全国提高至57%，整体看较节前提升34个百分点，开工率的小幅提升，反映出目前需求依旧向好。分区域看，华东地区继上周回 落之后，本周回升至67%；西南地区开工率提升较为明显，本周提升5%至48%，东北、华北地区继续小幅回升态势；而中南地区开工率回落5个百分点至 67%，主要是雨水天气有所增加。

从水泥库容比来看，全国水泥库容比为68.8%，较上周下降近1%。本周库存下降主要集中在华北和东北地区，其中华北地区下降1.5%至72.3%，东北 地区下降2.5%至75.8%；华东及西南地区略有下降但幅度不大。从熟料来看，全国熟料库容比继续下降至58%，分区域看依旧是华北和东北地区表现较 好，而中南地区熟料库存则回升4%至61%。

价格看，华东地区再次提价，继续领涨。华东本周涨幅12元，相对于节前累计平均涨幅达41元，本周涨幅主要为上海、南京以及南昌地区；西南地区本周价格温和上涨3元，较节前上涨11元；而华北地区则出现小幅回落，本周降价2元，下降区域主要集中在内蒙古。

投资建议：4月份量价持续看好，不过随着华东涨价进入后半程，基建属性更强且尚未启动的西北水泥股相对优势凸显，重点关注：祁连山。3月经济数据整体好于 预期，地产销售持续向好拉动地产投资加速，当月同增9.7%，累计同增6.2%，基建投资单月同增22%，累计同增19.2%，信贷1.37万亿。受基 数、投资加速和资金到位拉动，水泥产量3月同增24%，累计增速转正为3.5%。基于信贷和草根数据，我们认为4月投资仍将保持较好水平，水泥量价高位能 持续，但由于目前来看复苏仍偏结构性，华东价格进一步提升的空间可能会受到其他区域压制。本周热点是金隅股份和冀东水泥合作方案落地，整个方案形成两大改 变：对此，我们认为合并将降低竞争，叠加需求回暖拉动弹性，区域景气有望迎来2-3年的持续回升。西北三水泥可能受益此事件催化，特别是随着华东价格上涨 进入后半程以及基建的累计，PB估值仍较低的西北水泥的相对优势开始凸显，选择具备壳预期的期望。